PBRとは株価の目安。PBRの意味と使い方をわかりやすく解説

PBRは、純資産から株の割安・割高の目安を知る指標

PBRとは

で示される指標のことを言います。

読み方は「ピー・ビー・アール」です。「Price Book-value Ratio」の略称で、直訳すると「株価純資産倍率」です。1倍、2倍、というように「倍」という単位で示されます。

これだけでは「何を意味する指標なのか？」さっぱりわかりませんが、会社の純資産から見て株価の割安・割高を計る指標として、PBRは大きな役割を果たすのです。

純資産とは

を言います。

会社の持っている借金（借入）を除いだ資産全額のことです。

個人で例えるなら

という方の純資産は、1,000万円　＋　3,000万円　＋　300万円　－　2,500万円　－　50万円　＝　750万円となります。

タツヤ

「1株あたりの純資産に対して、株価が何倍になっているのか？」がどういう目安になるの？

「1株あたりの純資産」というのは、会社が解散した際に株主に分配される金額と同じものです。そのため、「1株あたりの純資産」のことを「解散価値」とも言います。

会社が解散したときに株主に還元される金額が「1株あたりの純資産」なのですから、理論上は、株価というのは「1株あたりの純資産」よりも高くなるはずです。株価の変動がなければ、「1株あたりの純資産」で株が買えるのであれば、損をすることがないからです。

株価の変動がなければ、PBRが1倍以下であれば、株を購入しても、損をすることはないのです。

しかし、株は価格変動があり、純資産として決算書に掲載されない価値もあります。例えば、その会社の持っているノウハウ、特許、クライアント、提携先、人材、ブランド、既存顧客、パートナーなどは、決算書には現れないその会社の価値と言えます。これらの価値を評価して、株価が決まってくるのです。

簡単に言えば

PBRの平均水準は何倍なの？

国内の株式指標／純資産倍率

上記を見ればわかる通りで、

というのがPBRの平均的な指標です。

会社が解散したときに株主に還元される金額が「1株あたりの純資産」なので、何もそれ以外の要素がなければ、PBRは1倍で取引されるはずです。

株を持っている会社が倒産した場合

ことになります。

ここにその会社の持っているノウハウ、特許、クライアント、提携先、人材、ブランド、既存顧客、パートナーなどは、決算書には現れないその会社の価値が加わるため

1.2倍～1.5倍と、若干、PBRが上乗せされた状態が平均的な数値となるのです。

当然、会社の持っているノウハウ、特許、クライアント、提携先、人材、ブランド、既存顧客、パートナーなどの純資産に掲載されない価値がマイナスに評価されることもあるため、1倍よりも小さいPBRの株も、少なくないのです。

高PBR企業ランキング

上位にランクインしている企業は、IT系の企業が多く

として、上位に来るのです。

PBR1倍割れの企業ランキング

20位までは、ずらっと地方銀行が並んでいるかと思います。PBRは、0.11倍～とかなり割安な株です。

銀行が持っている純資産というのは、企業に対して融資した債権であることが多く、確実に返済される見込が低く、不景気になれば、債権が不良債権化してしまうリスクがあります。資産としての確実性が低いのです。

また、地方銀行は、構造上、収益性が低く、地方企業への融資が主体になりますが、ここも貸し倒れリスクが大きく、ネット銀行などの台頭で顧客も目減りする一方という状況下にあります。

という状況で、投資家からは、魅力的な投資先として映らず、株価は安くなり、結果的にPBRが低い状態になっているのです。

PBRの使い方

PBRは、株価の底「下値」の目安になる！

PBRというのは、会社が解散したときに投資家に還元される資産です。

つまり、

であれば、1倍より下がることはあまりないのです。

と考えられるのです。

つまり、

ということです。

という投資手法になります。

PBRで反転した株の例

トヨタ自動車 （7203）

2016年6月：0.87倍
株価：5,052円

↓　半年後

2016年12月：1.17倍
株価：6,878円

株価：1.36倍

2020年7月：0.83倍
株価：6,217円

↓　1年後

2021年7月：1.15倍
株価：9,650円

株価：1.55倍

ユミ先生

PBRが1倍を切った時に株を買って、半年、1年盛っていれば、株価が1.3倍、1.5倍に上がっていたということになります。

利益も出ていて、純資産の資産性も高い、トヨタ自動車だからこそ、1倍を切った時に、株を持っていれば、いずれは1倍を超えてくると考えられるのです。

PBRを使う時の注意点

１．業種によって基準のPBRは異なる

前述した通りで、将来性の低い業界、将来性の高い業界で、PBRの基準も変わってきます。

業種別のPBR比較

PBRで医業を評価するときには、業界の水準に合わせて、割高なのか？割安なのか？判断しなければならないのです。

２．赤字の会社に気を付けろ！

継続的に赤字の会社、キャッシュフローがマイナスの会社の場合、赤字分は、資産から資金がどんどん減っていくことを意味します。

今のPBRが1倍を切っていても、資産がどんどん目減りしていけば、PBRが上昇し割高の指標になっているのにも関わらず、株価も下落してしまうという状態になりかねません。

３．資産に計上されない損失に注意！？

企業によっては

・含み損
・隠れ借金

などが資産に計上されてしまうことがおります。

本来、含み損や隠れ借金が計上されていれば、純資産額は下がり、PBRは上昇するのですが、含み損や隠れ借金が計上されてないばかりに、実態よりも純資産額が大きくなり、PBRが1倍を割り込んで割安に見えてしまうことがあります。

まとめ

一株純資産とは、会社が解散したときに投資家に戻ってくる資産のことを言います。PBRは、会社が解散したときに投資家に戻ってくる資産と株価のバランスを示す指標なのです。

PBRが1倍を切っている優良企業の株があれば、今後株価が上昇する可能性がある株と考えられます。